华泰证券研报默示，鑫椤锂电发布锂电产业链7月预排产，样本企业中电板排产108.3GWh，环比+1.9%；正极13.3万吨j9九游会，环比-0.4%；负极12.1万吨，环比+1.7%；隔阂14.4亿平，环比+1.1%；电解液7.5万吨，环比+2.7%；正极环比下滑主要系三元材料受国外需求节律影响，其余举座环比升迁，主要系国内商用车电动化浸透率升迁带来需求握续增长，好意思国对华关税下调后储能迎来新一轮抢出口。始终而言，国内新车型新技艺不停推出，欧洲及亚非拉储能商场远景向好，看好电板次第供需边缘握续改善，看好头部电板企业升迁产能诓骗率，阻隔量利王人升。
全文如下华泰 | 电新：7月锂电排产总体环增
中枢不雅点
新动力车：新车型+新技艺刺激国内需求，欧洲销量增速亮眼
国内商场方面，把柄乘联会的统计和预测，25年6月国内新动力车零卖达110万辆，同比+28.5%，25年1-6月累计销量达540.6万辆，同比+31.9%。商用车、工程机械电动化浸透提速孝敬增量，25年1-5月国内新动力重卡销量达6.12万辆，同比+195.16%，新动力浸透率达13.88%；欧洲商场方面，碳排放战略赐与了三年缓冲期，但车企电动化握续鼓励，咱们展望25年欧洲电动车销量仍有可不雅增速。把柄ACEA，欧洲25年1-5月新动力车（BEV+PHEV）销量达142.6万辆，同比+24.3%，其中5月销量30.2万辆，同比+33.4%。
储能：国内中标限制相沿装机，欧洲和亚非拉储能赓续看好增长
国内商场方面，强制配储战略变化或导致531之前抢装，尔后需求或阶段性放缓，而把柄储能与电力商场，25年1-5月招中标限制达153.09GWh，同比+190.77%，改日装机仍有较强相沿。欧洲商场方面，大储需求高增长，由于去库完成+工商储放量，部分户储逆变器企业反应25年以来排产已出现好转；好意思国商场方面，好意思国25年1-5月大储装机达15.09GWh，同比+74%， “大而好意思”法案将大储ITC补贴退坡时分延长至2034年，中期大储花式经济性仍有保险。新兴商场方面，电网薄弱+电力繁难+发展新动力运转大储户储需求增长，呈现多点着花态势。
产能诓骗率升迁，看好头部电板厂量利王人升
需求方面，25年以来国内新动力乘用车销量向好，商用车电动化浸透率升迁速率快，孝敬紧要增量，欧洲新动力车销量保管同比20%以上增长，国内储能中标限制保管高增，各地出台“136号文”邻接战略，后续需求或无需过度悲不雅，泰西大储装机保握较高增长。供给方面，电板次第新增产能开释已显赫放缓，咱们展望头部电板厂产能诓骗率或握续升迁，盈利智力有望握续改善，阻隔量利王人升。
风险教唆：新动力车销量不足预期；新技艺或新工艺导致行业花样变化；行业竞争加重导致盈利不足预期j9九游会。
