封面新闻记者 孟梅
8月29日晚间，霸王茶姬（NASDAQ: CHA）公开了2025年第二季度财报。财报披露，截止本年6月30日的第二季度，霸王茶姬大师门店数达到7038家。二季度总GMV达81.031亿元，同比增长15.5%。二季度净收入33.319亿元，同比增长10.2%；调遣后净利润为6.298亿元，对应的调遣后净利率为18.9%；截止6月30日，霸王茶姬小武艺注册会员用户数达到2.069亿。
8月27日，蜜雪集团公布2025年中期功绩。财报披露，收成于供应链智力、品牌IP开辟和门店运营不休强化，上半年蜜雪集相助果收入148.7亿元（东谈主民币，下同），同比增长39.3%；毛利47.1亿元，同比增长38.3%；净利润27.2亿元，同比增长44.1%。
蜜雪的收效是供应链的成功
蜜雪集团这一季的财报可圈可点的亮点并未几，市集的怜惜点依然在蜜雪的供应链上。早在2012年，蜜雪就成为中国现制饮品行业最早栽培中央工场的企业。现在在河南、海南、广西、重庆、安徽领有五大坐褥基地。通过自研体系，提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类一站式的饮品食材处理决议。限度化带来的老本上风和精益化、智能化的坐褥管明智力，使得行业内其他企业在中枢饮品和食材上很难通过师法达到其高质平价的水平。
这段话评释，蜜雪集团从新到尾齐是一家供应链企业，它的中枢叮咛一直齐是限度化老本最优，也便是作念制造业，并且在不休地推广制造业的坐褥天赋。应该说，蜜雪集团是一家食物制造业企业，但却最终全产业链，把利润留在了自家的供应链，其他的加盟商齐是经销商的变装。扫数这个词定位和盐津铺子莫得分裂，只不外盐津铺子莫得我方去作念零食店，而是对接的经销商渠谈。
再看财报的加盟店部分，国内的加盟基本达到了充足情景。原来蜜雪集团上市的时分便是一个全齐体而不是一家成长型公司。国内充足，但国际市集的拓展值多礼贴。4月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，国际门店疆土扩大到中亚市集。截止2025年6月30日，大师门店数增至53014家，较昨年同期九游会J9新增9796家门店，门店收罗掩盖中国及12个国际国度。与此同期，截止上半年，蜜雪集团来自三线及以下城市的门店数达到27804家，较昨年同期新增5707家门店。
由此，咱们不错看出，蜜雪集团关于加盟商是强掌控面目。其收效是依赖薄利多销X限度效应，但加盟商盈利受区域市集与隐性老本制约，以前需均衡总部供应链利润与加盟商的活命率。
霸王茶姬国风文化下的出海政策
雪冰城定位“廉价茶饮”，产物均价6-8元，聚焦下千里市集（三四线城市及州里），门店超4万家，以限度效应摊薄老本；品牌形象则以“雪王”IP和洗脑主题曲为中枢，强化亲民、接地气的标签，猝然者通晓度高但品牌溢价有限。主打一个——极致性价比与下千里市集掩盖 。
再行茶饮企业的市值来看，现在排行前三的是蜜雪、古茗和霸王茶姬，霸王茶姬跟蜜雪相同，主打的是轻乳茶，不需要古茗鲜果茶原材料的短期保鲜，霸王茶姬的原料是茶和牛奶，是以不太依赖工业化坐褥，也不依赖配送收罗。在聚焦轻乳茶品类里，霸王茶姬的门店数是最多的，围绕国风调性的品牌故事和想象齐作念得比拟好。霸王茶姬主打“东方新茶饮”，产物均价15-20元，策划客群为一二线城市年青猝然者，门店作风偏向“第三空间”体验；通过文化输出（如与故宫合作、国潮包装）擢升品牌溢价，试图对标星巴克的国际化形象。很彰着定位便是——国风文化与中高端定位 。精确的定位，也留下了用户，财报披露，截止二季度末，霸王茶姬注册会员限度龙套2亿，达到2.069亿东谈主，环比净增1455万东谈主，同比增长42.7%。
从开店天花板上看，尽管市集展望，扫数新茶饮企业在国内市集2025年的增速简略率会下跌，增漫空间有限，是以市集对霸王茶姬的增长预期主要在出海。截止6月30日，霸王茶姬大师门店共7038家，其中包括国际的208家门店：马来西亚178家、新加坡16家、印度尼西亚8家、泰国5家、好意思国1家。本季度，霸王茶姬凯旋进入印尼市集，连开8家门店。继北好意思首店5月初在洛杉矶开幕之后，好意思国的第二家门店也已启动试生意。本年上半年，霸王茶姬国际门店净增52家，国际GMV为2.352亿元，同比大增77.4%，环比增长31.8%，国际市集已渐渐成为伏击的发展引擎。
从蜜雪集团和霸王茶姬两大新茶饮半年报不错看出，头部品牌正在通过快速延伸门店和擢升品牌影响力，将进一步挤压中小品牌活命空间。蜜雪集团、霸王茶姬等卓绝企业将持续通过限度上风强化市集面位，并启动将增长点转向国际。
同期，跟着单店效益下滑，行业将从追求门店数目转向擢升单店盈利智力，数字化运营、会员体系和产物翻新将成为竞争关节。在20%以上的高净利率驱动下，各品牌将加大研发进入，通过产物翻新和用户体验擢升来看护竞争上风。抽象来看，茶饮市集已进入训练发展阶段，以前将呈现"强人愈强"的马太效应，同期运营精采化、产物相反化和国际化将成为头部品牌握续增长的中枢驱能源。
